中银证券：贝泰妮（300957）-业绩持续高增，新成长曲线值得期待

贝泰妮(300957)公司公布2021年业绩预告，2021年净利润同比增长51%-62%，Q4单季度同比增长42%-63%。主品牌薇诺娜持续产品迭代丰富，渠道不断扩张；子品牌薇诺娜Baby逐步发力；抗衰新品推出后也带来新增长曲线，维持买入评级。要点主品牌薇诺娜多产品持续热销及其渠道的不断拓展，推动公司业绩高增。公司2021年归母净利润预计同比增50.87%-63.75%至8.2-8.9亿元；Q4单季度看，净利润同比增41.59%-62.92%至4.6-5.3亿元。主品牌薇诺娜基于强产品力叠加多样化营销模式，成功打造多款破亿热销单品，包括特护霜、舒敏精华、舒敏保湿面膜、水泵霜、冻干面膜，其中双十一期间，预售200万盒冻干面膜上架即售罄。此外，公司在线上优势地位显著，2021年双十一期间天猫美妆护肤类目排名第6，入围京东官旗店美妆类目排名前3；线下渠道持续发力，包括OTC及屈臣氏渠道。丰富的热销单品、线上的优势地位及线下渠道的扩张为公司业绩增长持续驱动。未来看点一：主品牌产品储备丰富，线上线下完善布局，未来持续高增速值得期待。产品端：公司将继续通过产品拓圈驱动增长。据国家药监局信息，202