开源证券：中国神华（601088）-公司业绩预告点评：Q4或受成本&减值拖累，长协提价利好业绩释放

中国神华(601088)Q4或受成本&减值拖累，长协提价利好业绩释放。维持“买入”评级公司发布业绩预告，预计2021年实现归母净利润约503亿元，同比增长约28%；扣非后归母净利润约500亿元，同比增长约31%。全年来看，受益煤炭销量与价格双双提高，业绩实现稳健增长。单季来看，Q4业绩表现低于预期，主因煤炭及发电成本增长以及计提减值损失影响，以及投资收益减少。根据业绩预告，我们下调2021年盈利预测，维持2022-2023年预测，预计2021-2023年归母净利润503（前值560）/586/608亿元，同比增长28.4%/16.4%/3.8%；EPS为2.53（前值2.82）/2.95/3.06元，对应当前股价，PE为9.2/7.9/7.6倍。在煤炭年度长协基准价上调背景下，公司煤价中枢或将实现上移，有望持续高盈利，稳定的高分红及高股息率凸显长期投资价值，看好龙头估值修复。维持“买入”评级。量价齐升利好全年业绩释放，Q4保供促进产量增长产销量全年同比增长，Q4产量释放增量。2021年累计煤炭产/销量分别为30700/48230万吨，同比增长5.3%/8%；其中Q4单季产量8300万吨