开源证券：宏观经济点评：经济放缓，新动能逆势提速-260818

事件：2026年7月工业增加值同比4.5%；社会消费品零售总额同比0.6%，服务零售额累计同比5.0%；固定资产投资累计同比-6.7%。其中，基础设施、制造业、房地产开发投资累计同比分别为-3.6%、-1.7%、-19.2% 生产端：总量有所放缓，新动能逆势提速 7月规模以上工业增加值同比增长4.5%，较前值回落0.8个百分点。采矿业、制造业和公用事业生产增速均有所放缓。高技术制造业、装备制造业增加值分别同比增长16.9%、12.3%，较前值进一步加快，新旧动能“温差”扩大。7月出口交货值同比增长10.4%，外需仍是生产端的重要支撑。 固投端：投资降幅继续扩大，结构改善难抵总量压力 1-7月固定资产投资累计同比下降6.7%，较上半年增速回落1.0个百分点；制造业、基建、房地产开发投资分别同比下降1.7%、3.6%、19.2%，投资仍是当前内需的主要拖累。 1、制造业投资继续下行，但结构性亮点仍在。高技术制造业、高技术服务业投资分别同比增长3.3%、8.4%，设备工器具购置投资增长9.0%，新质生产力和“两新”政策继续支撑投资结构优化。 2、基建投资降幅扩大，水利、电力及公共设施管理等主