东吴证券：先导智能（300450）-2021年业绩预告点评：Q4单季盈利创历史新高，锂电整线设备龙头受益于下游高景气

先导智能(300450)事件：2022年1月26日先导智能发布2021年业绩预告。投资要点2021年业绩符合市场预期，Q4单季度盈利创历史新高公司业绩预告符合市场预期，预计2021年实现归母净利润14.5-16.5亿元，同比+89%-115%，Wind一致预期为15.5亿元；扣非归母净利润14.1-16.1亿元，同比+100%-128%；2021Q4单季度实现归母净利润4.5-6.5亿元，同比+248%-405%，若按照中位数5.5亿元估算，则单季度盈利创历史新高。股权激励注重盈利能力提升，规模效应即将凸显2021年9月公司推出限制性股票激励计划（草案），从业绩目标上来看注重未来盈利能力的提升：按照剔除股权支付费用影响后的归母净利润计算，先导智能2021-2023年净利率分别不低于16%/18%/20%。我们认为未来先导智能这样的龙头锂电设备商净利率将持续提升，原因主要有3点：1）2020Q4以来动力电池厂迈入扩产高峰，设备商产能稀缺性凸显，高端产能不足，先导智能等龙头设备商话语权进一步提升；2）下游扩产加速对设备商交付能力要求提高，规模较大的厂商才更能满足交付时间要求；3）规模效应带