国联证券：极米科技（688696）-家用电器：利润略超预期，微投蓝海放眼量

极米科技(688696)事件：2022年1月26日，极米科技发布年度业绩预告。经初步测算，2021年年度实现归母净利4.84亿元，同比增加2.15亿元，yoy+80.07%；归母扣非净利4.3亿元，同比增加1.82亿元，yoy+73.62%。点评：收入端：微投处于生命周期的早期阶段，且海外市场仍是一片蓝海，行业空间巨大。1）根据我们测算，2020年国内微投的百户保有量较低，仅为2台/百户。而性能升级能够提升产品渗透率，2021年前11个月国内智能投影销量同比增长30%（洛图科技）。而极米作为智能微投龙头，2021年通过代言人推广、线下扩店等方式加大用户教育力度，提前占领消费者心智2极米的投影市占率达到20%。2）从海外市场看，极米2016年开始出海，20/21H1海外营收同比+331%和137%。目前公司已开始多维布局海外市场，2021年推出4款新品丰富海外产品矩阵；并通过与KOL和线下经销商合作、投放广告等方式加强海外用户教育；当前公司已打通日本线上线下以及欧美待疫情缓解后会加快线下布局。利润端：产品结构优化成果持续兑现，自研光机比例提升进一步降本。公司今年3、4月份推出定价为569