西南证券：星帅尔（002860）-压缩机配件细分龙头，组件代工切入光伏领域

星帅尔(002860)投资要点推荐逻辑：杭州星帅尔电器股份有限公司多年来深耕压缩机零部件的研发、生产和销售，逐渐成长为压缩机配件领域的细分龙头。随后公司通过并购的方式先后切入温控器、电机和光伏等行业，业务逐渐多元化，持续助力公司增长。公司营收从2017年的3.5亿元提升到2020年的10.6亿元，3年CAGR达到44.7%，2021年前三季度公司实现营收10.6亿元，同比增长57.9%，实现归母净利润1.3亿元，同比增长50.6%。压缩机配件细分龙头，竞争优势凸显。公司成立之初深耕压缩机配件，在压缩机配件领域具有明显的技术优势，并逐渐成长为行业细分龙头。公司保护器和启动器营收在2016-2020年间实现10%的复合增长，目前，公司启动器与保护器产销量和市场占有率位居全国同行业首位，下游客户涵盖华意系公司、东贝系公司、美的系等著名压缩机厂商，客户资源丰厚，竞争优势明显。零部件外延助力业务多元化。在深耕压缩机配件领域的同时，公司通过并购先后切入温控器、电机等行业，打造多元化的业务矩阵。其中，公司温控器业务受益于小家电行业的增长，在2017-2020年间实现41.5%的复合增长；子公司浙特电