西南证券：火星人（300894）-Q4增速放缓，长期发展向好

火星人(300894)投资要点事件：公司发布了业绩预增公告，预计2021年实现归母净利润3.7~4.3亿元，同比增长34.5%~56.3%；扣非后归母净利润3.5~4.1亿元，同比增长35.4%~58.6%。据此测算公司2021年Q4单季度实现归母净利润为1-1.6亿元，同比增长约-17%~33%，按中值计算同比增长8.3%；扣非后归母净利润为1~1.6亿元，同比增长约-10.7%~42.9%，按中值计算同比增长16.1%。多重影响下Q4利润增长降速。按照中值计算，公司Q4归母净利润同比增长8.3%，环比存在降速。我们认为主要原因在于：（1）受到电商确认收货节奏的影响，部分双11与双12货款需要在2022年一季度确认，随着电商占比增加，此部分收入影响较以往有所放大；（2）从历史来看，公司下半年盈利占比高导致去年同期基数较高，增长相对较慢；（3）受到原材料涨价以及四季度大促活动影响，利润增长放缓，我们预计Q4营收增速或将快于利润增速。集成灶龙头企业，长期发展向好。集成灶行业维持高景气，AVC数据显示，2021年集成灶零售额、零售量分别同比增长41%、28%，行业红利逐步兑现。公司作为行业