财信证券：爱美客（300896）-业绩符合预期，产品、渠道优势持续强化

爱美客(300896)业绩概览：公司发布业绩预增公告，预计公司2021年全年实现归母净利润9亿元-10亿元，同比增长104.66%-127.4%，预计2021Q4单季实现归母净利润1.91亿元-2.91亿元，同比增长28.19%-95.30%。业绩点评：公司业绩预告中位数符合预期。公司2021全年净利润取得翻倍及以上增长，业绩高增长主要源于公司积极扩充销售团队以扩大机构覆盖量、深化与头部机构的合作，“嗨体”、“宝尼达”、“濡白天使”等产品在2021年均在持续放量，我们预计公司2021年营收为14.60亿元，预计同比增长106%。2021Q4净利率中枢低于前三季度，主要系Q4为传统奖金季，销售费用通常较高于其他时期，且公司收购HuonsBio股权及港股上市申报的部分中介费用确认于Q4。核心看点：行业严监管驱动行业合规化理性发展，公司处于龙头地位兼具β与α价值。1）监管陆续出台驱动医美行业逐渐呈合规化、头部化发展，公司β逻辑加强。自去年6月份八部委联合执法以来，行业政策监管逐渐趋严，引发市场对行业景气度的担忧，但我们一直强调监管趋严将加速长尾企业出清，利好头部企业集中度提升，水货及假货市场