开源证券：山煤国际（600546）-公司业绩预告点评：业绩增长超4倍，受益煤价弹性充分释放

山煤国际(600546)业绩增长超4倍，受益煤价弹性充分释放公司发布年度业绩预告，预计2021年实现归母净利润45~50亿元，同比增长444%~505%；扣非后归母净利润45.8~50.8亿元，同比增长437%~496%。据此测算，公司2021Q4实现归母净利润27.5~32.5亿元，环比增长202%~257%。全年业绩大增4倍以上，Q4单季大增2倍以上，业绩大超预期。主因：煤炭行业景气度不断向好，煤炭市场价格持续上涨；公司全面推行精益化管理，科学管控成本，适度释放先进产能保障能源供给，资产质量得到较大幅度优化。考虑到业绩超预期，我们上调2021-2022年盈利预测，新增2023年预测，预计2021/2022/2023年归母净利润47.4/50.4（前值14.0/16.6）/51.2亿元，同比增长473.2%/6.3%/1.7%；EPS为2.39/2.54（前值0.70/0.84）/2.58元；对应最新股价PE为3.8/3.5/3.5倍。维持“买入”评级。2021Q4煤价大涨，业绩弹性充分释放价格方面，2021年煤价同比大涨，秦港动力煤现货均价1029元/吨，同比上涨79%。Q4单季来