光大证券：九洲药业（603456）-2021年度业绩预告点评：Q4符合预期，全年实现高增长

九洲药业(603456)事件：公司发布2021年度业绩预告，预计实现归母净利润6.09亿元~6.85亿元（+60.00%~+80.00%YOY），扣非归母净利润5.32亿元~5.96亿元（+65.00%~+85.00%YOY），业绩符合市场预期。2021Q4业绩符合预期，CDMO业务持续增长。取业绩预告中值，2021Q4公司预计实现归母净利润1.74亿元（+23%YOY），扣非归母净利润1.27亿元（+14%YOY），符合市场预期。在2020Q4高基数的背景下，主要受益于公司CDMO业务持续增长，我们预计公司归母净利润有望实现连续7个季度的同比正增长。CDMO主要产品仍在放量期，客户合作不断升级。1）客户/订单：根据诺华2021年三季报，Entresto实现销售9.24亿美元（+44%YOY），Tasigna实现销售5.14亿美元（+7%YOY），Kisqali实现销售2.32亿美元（+27%YOY），显示公司CDMO下游主要产品仍在放量期。客户拓展方面，公司在诺华之外与Roche、Zoetis、GSK、Gilead、第一三共等形成深度嵌入式合作关系，截至2021Q3浙江瑞博通过了硕腾