浙商证券：光大银行2021年快报业绩点评：不良实现双降

光大银行(601818)数据概览光大银行2021年归母净利润同比增长14.7%，营业收入同比增长7.1%。ROE10.6%；不良率1.25%，环比-9bp；拨备覆盖率187%，环比+1pc。盈利增速回落光大银行2021年净利润同比增长14.7%，增速环比-3.7pc，营业收入同比增长7.1%，增速环比-2.1pc，部分归因高基数效应。2019-2021年净利润测算两年复合增速仍环比+2.1pc至7.8%（21Q3收购云缴费，数据口径变更。但因云缴费对盈利影响不到0.1%，测算口径未考虑重述影响）。展望未来，财富管理战略发力下，预计盈利有望保持较快增长。规模扩张提速光大银行2021年末总资产同比增长10.0%，增速较2021Q3提升约2.5pc，规模扩张提速，有力支撑盈利。不良实现双降光大银行2021Q4不良环比双降，不良余额环比-5.8%，不良率环比-9bp至1.25%，回落至2014年以来的最优水平。拨备水平方面，2021Q4拨备覆盖率环比+1pc至187%，风险抵补能力继续提升。盈利预测及估值预计光大银行2022-2023年归母净利润同比增长12.20%/12.09%，对应BPS7