东方证券：明泰铝业2021年业绩预告点评：业绩符合预期，单吨盈利有望重返上行期

明泰铝业(601677)核心观点事件：公司发布2021年全年业绩预告，预计全年归母净利润为18.5-19.5亿元，同比增加73%-82%。四季度单季归母净利润约为4.5-5.5亿元，同比增加28-56%，环比下降2%-20%。单季度销量突破30万吨，产能及行业影响力不断提升。公司21Q4销量首次突破30万吨大关，实现铝材销量31.87万吨，环比增长8%。全年销量达119.5万吨，其中铝板带箔销量118万吨，同比增长21%，接近全年120万吨产销目标。全年单吨净利1548-1632元/吨，同比增长42%-50%。公司盈利能力相较去年大幅提升，这主要受益于三点：①产品结构优化，公司披露2021年新产品市场开发成效显著，尤其是汽车轻量化、新能源、新消费等高附加值领域，公司在上述领域的研发也不断加强，产品附加值有望持续提升；②行业景气度提升，新能源需求旺盛效应外溢，带动铝板带箔行业整体需求上行，公司作为龙头企业在自2021年年初以来多次上调加工费，尤其是在三、四季度，并有望延续至2022年；③再生铝赋能增厚利润空间，公司目前再生铝占总用铝量70%，相较原铝在成本端具备采购优势，同时在销售端绿色