光大证券：上海家化（600315）-2021年业绩预告点评：2021年利润大超激励目标，复兴之路正在兑现

上海家化(600315)发布2021年度业绩预告，全年归母净利润同比增长约52%公司发布2021年度业绩预告，2021年公司实现营业收入约76.6亿元、同比增长约9%；实现归母净利润约6.55亿元、同比增长约52%；实现扣非归母净利润6.88亿元、同比增长约74%。相比于此前发布的2021年股票期权激励目标（营收目标2021年77.52~84.66亿元，归母净利润目标4.305~5.04亿元），收入端略低于预期，但归母净利润大幅超额完成目标。2021年全年归母净利率同比提升2.43PCT至8.55%。2021Q1~Q4公司营业收入分别同比增长+27.04%、+3.73%、-3.41%、+9.80%；归母净利润分别同比增长+41.92%、+81.69%、+4.60%、+99.00%。单四季度公司营业收入较Q3转为正增长；归母净利润增长突出，同时扣非归母净利润同比增长约79%。21Q4归母净利率同比提升5.77PCT至12.84%，达到2016年以来单四季度归母净利率的最高值。渠道端以电商业务为引领，品类端聚焦护肤品类渠道方面：1）线上业务中，公司以精细化运营推动多平台布局，下半年同比实现