浙商证券：东睦股份点评：并购实现软磁产业链自主可控；SMC盈利能力将再提升！

东睦股份(600114)事件：1月17日晚间，公司发布拟收购科达磁电40%股权及德清鑫晨97%股权公告。收购后科达磁电将成为公司全资子公司，中长期与母公司协同效应有望提升公司拟以现金2.32亿收购科达磁电剩余40%股权。我们认为影响有二：1）对子公司科达磁电股权比例从60%提升至100%，并表利润进一步提升；2）管理层进一步理顺，未来母公司有望对技术与管理方面持续赋能，中长期协同效应有望提升。收购德清鑫晨97%股权，实现软磁复合材料产业链自主可控，利润率提升！公司拟以现金1.94亿元收购德清鑫晨97%股权。我们认为影响有二：1）鑫晨为科达磁电最主要的材料供应商，完成收购后公司将实现软磁复合材料产业链自主可控，进一步推动软磁领域长期战略布局；2）公司软磁业务真正意义上可对标国内同业铂科新材（300811.SZ）。此前公司与对标同业利润率水平差异主要在于产业链布局及使用原料品类。此次收购原料厂商有望直接提升公司毛利率水平，中长期看利润率水平将接近国内龙头（铂科2021Q3毛利率35%；净利率16%，东睦软磁2021H1毛利率27%）。软磁业务（SMC）持续快速增长，有望持续受益光伏、新能源