光大证券：泰格医药（300347）-2021年业绩预告点评：2021年业绩超预期，行业龙头增势不减

泰格医药(300347)事件：公司发布2021年业绩预告，2021年实现归母净利润26.25亿-30.27亿元，同比增长50%-73%；扣非归母净利润11.33亿-13.24亿，同比增长60%-87%，业绩超出我们此前预期。主营业务增长强劲，非经常性损益创新高。以中值计算，21Q4实现扣非归母净利润3.60亿元（+72.8%YOY），21Q1-Q4单季扣非归母净利润分别同比增长98.4%/67.3%/67.6%/72.8%，体现公司主营业务增长强劲。公司的非经常损益从2020年的10.4亿元大幅提升至2021年的14-18亿元（+34.6%-73%YOY），主要由于为公司按照新金融工具准则确认的金融资产公允价值变动收益和取得股权转让收益所致，其中直接或间接投资的公司公允价值变动收益为12-16亿元。创新药临床服务为主，龙头地位凸显。21年7月国家药监局药品审评中心发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则（征求意见稿）》，市场对CXO景气度产生疑虑。泰格医药作为临床CRO龙头企业，以服务创新药项目为主，受益于我国对创新药的鼓励政策，公司21Q3-Q4扣非归母净利润提速支持了该