浙商证券：新澳股份预喜点评：逻辑持续兑现，利润高速增长

新澳股份(603889)投资要点毛精纺纱业务：以销定产效果显著，羊毛业务高速增长。宏观层面上，2018中美贸易战、2019-2021年疫情等因素加速粗放型产能出清，行业规范化、品牌化趋势，龙头集中趋势加快。1）价：羊毛价格具有强支撑，向上具有动能。尽管短期雨水使得澳毛供给有所回暖，但整体产量依然处于十年内历史低位，在目前的位置（略低于历史中枢）具有支撑，向上具备动能。公司已形成一套成熟的羊毛价格响应机制，有望受益羊毛价格提升。2）量：以销促产效果显著。公司21年起实行以销促产代替以销定产的策略改革，效果显著，13万锭产能全部释放，可比销量口径预计增长超40%。未来公司或通过战略合作应对下游日益旺盛的相应需求。羊绒业务：产品结构优化+业务系统带来巨大利润空间。2021年是公司羊绒业务完整的首年，全年销量成绩斐然，预计公司产能利用率超50%，实现量上巨大突破，并迅速获得下游客户的认可。我们认为伴随公司以下调整，公司羊绒业务利润方面存在巨大提升空间。1)价：积极推进产品结构调整。今年订单中有部分订单为加工单，利润率较低；剩余的经销单中，亦有部分低利润率的纯羊绒订单。未来两年，公司一方面将持续