华西证券：中国巨石（600176）-业绩预增超预期，2022年风电热塑等有望发力

中国巨石(600176)事件概述中国巨石发布2021年业绩预增公告。公司预计2021年归母净利润扣非同比增加150%-200%即对应全年扣非业绩48.5-58.3亿元（中位数53.4亿元，同比+175%），对应2021Q4公司扣非归母净利润9.04亿元至18.84亿元，同比增长31.5%至137.8%（中位数13.94亿元，同比+75%）。判断扣非业绩略超市场预期。我们预计按照公司公告的超额利润分享方案，预计Q4计提了较多的超额利润分享金额（根据公告公司从2021Q3开始计提），同时预计接近年底Q4的非经常损益较多（如补助等），叠加四季度天然气成本上升，我们预计2021Q4实际经营性业绩和2021Q3相仿。公司2021年延续了2020Q4以来量价齐升趋势，这一趋势持续时间判断超预期，从而使得公司业绩超市场预期。2021整体量价齐升。2021年由于出口增长及内需改善，玻纤行业景气度继续提升，根据卓创数据，代表产品无碱2400tex缠绕直接纱价格由年初的5600元/吨左右提升至年底的6200元/吨左右，同时公司产品结构继续升级，高端产品（热塑、电子、风电纱等）占比提升，我们预计其中电子纱/