信达证券：今世缘（603369）-聚力新跨越，打造V引擎

今世缘(603369)事件：公司公告，y]2021年预计实现营收63-65亿，同比增长23%-27%；归母净利润19-21亿，同比增长21%-34%。点评：2021年平稳收官，产品结构持续优化。根据公告，我们预计公司21Q4营收9.7-11.7亿，同比增长4.4%-26%，归母净利润2-4亿，同比增长-20.6%-58.4%，十四五开局顺利收官。在次高端扩容及消费升级的机遇下，公司聚焦300元以上次高端价位带，加快产品结构的进一步优化，2021年“特A+类”产品（含税出厂指导价300元以上）收入增长超过35%，占比由2020年的60%提高至65%左右。V系攻坚与开系提升执行效果突出，据渠道反馈，V系收入同比增长约120%，在国缘品牌中占比约10%；新四开自21年5月底开始导入市场，目前完成对老产品7-8成的替代，实现价量齐升，卡位省内400+主流价位。省内分区精耕深入、均衡发展，省外突破初见成效。公司省内市场分为6个大区，13个地级市，74个办事处，前三季度均实现增长。其中，根据地市场淮安增长势头不减，苏南、苏中顺利进入招商复购期，南京大区提前完成年度目标，相对薄弱的连云港、南通、宿迁