国金证券：包钢股份（600010）-稀土量价齐升，钢铁受益稳增长

包钢股份(600010)事件公司1月7日晚公告，与北方稀土续签《稀土精矿供应合同》，拟自2022年1月1日起双方稀土精矿销售价格调整为不含税26887.20元/吨（干量，REO=51%），REO每增减1%，不含税价格增减527.2元/吨（干量），稀土精矿2022年交易总量不超过23万吨（干量，REO=50%）。评论此次调价幅度超预期，且调价频率有望增加根据公司21年3月协议公告，稀土精矿销售价格为不含税16269元/吨，21年交易总量不超过18万吨，交易价格每季度确定一次。此次调价，每吨价格上涨10618.2元，幅度超65%，远高于市场预期的30%对应4000-5000元/吨左右的幅度。21年Q2之后稀土价格波动较大，公司稀土精矿后三个季度并没有进行调价，随着当前氧化镨钕价格的高位趋稳。按21年3月公告，22年开始增加调价频率可能较大。22年稀土精矿量价齐升，盈利弹性大根据21年中报，1-6月生产稀土精矿8.7万吨，销售7.54万吨，收入14.10亿元，毛利10.93亿元，单吨毛利14496元/吨。由于公司利用稀土尾矿资源开发，成本较低，预计22年单吨盈利超过2万元吨。按22年公司与北