西南证券：通威股份（600438）-硅料新增产能翻倍，电池盈利能力改善

通威股份(600438)投资要点事件：公司发布2021年度业绩预增公告。2021年公司预计实现归母净利润80-85亿元，较2020年增加43.92-48.92亿元，同比增长122%-136%；实现扣非净利润80-85亿元，较2020年增加55.91-60.91亿元，同比增长232%-253%。单四季度归母净利润在20-25亿元，由于四季度有部分计提、管理费用提高及饲料淡季因素影响，环比小幅下降。2021年业绩预增符合预期。2021年四季度硅料价格维持20万元/吨以上高位，全年保持高盈利能力。四季度硅料供给紧平衡局面延续，公司多晶硅持续满产满销。产量方面，我们预计公司四季度硅料销量约2.5万吨，全年销量在9.5万吨左右，产能利用率超100%。价格方面，四季度上游工业硅价格仍处于相对高位，同时硅料供给整体偏紧，公司硅料销售价格环比上涨，销售均价预计约24万元/吨。乐山二期与保山一期项目如期投产，产能率先投放将充分享受硅料高价红利。公司乐山二期5.1万吨（含电子级1000吨）、保山一期5万吨已经投产，当前总产能达18万吨位居行业第一，22Q1开始新产能逐步贡献增量，预计2月份完全达产。新产能