光大证券：利尔化学（002258）-2021年度业绩预告点评：草铵膦价格高涨推动业绩大增，产能及技术筑就公司护城河

利尔化学(002258)事件：1月4日晚，公司发布2021年度业绩预告，预计2021年度公司实现归母净利润10-10.8亿元，同比增长63.34%-76.41%。2021Q4公司预计实现单季度归母净利润3.88-4.68亿元，同比增长98.97%-140.00%，环比增长262.62%-337.38%。草铵膦市场持续向好，公司业绩表现突出。草铵膦是全球第二大转基因作物除草剂，性能优异。随着更多抗草铵膦性状产品的商业化，以及对百草枯的替代率的提升，草铵膦的销售空间将进一步打开。2021Q1-Q3，受疫情、环保、“能耗双控”等影响，草铵膦行业开工率持续走低，在10月之前始终处于低于50%的水平，之后开工率有所恢复，并于12月提升至69.5%。供应紧缺促使草铵膦价格大幅上涨，根据iFinD数据，2021年年内公司草铵膦（95%原药）出厂价格从18万元/吨上涨至39万元/吨，涨幅高达116.67%，继而推动公司业绩大幅增长。产能全球第一，市占率有望进一步提升。截至2020年末，全球草铵膦产能约为4.65万吨，其中公司产能为15400吨/年，位列全球第一。2021年公司又在广安和绵阳基地分别规划