中银证券：苏州银行（002966）-立足苏州，深耕中小

苏州银行(002966)苏州银行是苏州唯一城商行，依托苏州优秀的区域经济优势和雄厚的地方产业背景，深耕区域，对公、零售客群基础扎实，坚定持续推进中小企业和零售战略，公司资本、拨备充足，规模、收入和盈利有望持续较快增长。我们认为公司未来将同步江浙区城农商行估值修复，首次覆盖，给予增持评级。苏州银行是农商行转制成为城商行，是苏州本地唯一法人资格城商行。由本地国资和优势企业持股，网点分布和数量在苏州本地有突出优势。苏州经济强势支持，区域产业基础雄厚。苏州市经济、财政实力稳居江苏首位，区域产业基础雄厚，“苏州制造”升级转型，人口持续流入，人均可支配收入江苏首位。苏州经济、产业和人口优势，为苏州银行发展提供充分的客户资源和市场空间。坚定深耕中小，以民为美。对公方面定位中小企业市场，服务中小微企业占比超90%，普惠小微贷款稳步增长。零售方面，700多万张市民卡唯一发卡行，客群基础不断激活，存贷款两端发力，积极拓展财富管理业务，代理和理财收入稳步上升。苏州银行财务和业务特征兼具城商和农商特征，ROAE和ROAA均处于江浙区城农商行中等水平。从ROA拆解来看，苏州银行手续费和其他非息持续表现较好，支撑