浙商证券：众望布艺深度报告：沙发面料美学与性能专家，步入加速成长期

众望布艺(605003)投资要点历史复盘：深耕美国市场，领跑装饰面料行业美国市场占比90%以上，深度绑定全美前十大家具制造商。公司自1994年成立以来一直专注于装饰面料行业，主要产品为装饰面料及沙发套。公司2003年进入美国市场，2011年成立美国子公司，目前90%以上产品直接或间接销往美国市场，深度绑定全美前十大家具制造商，其中美国第一家具品牌Ashley占公司总收入的30%以上。业绩增长稳健，疫情之下展现韧性，盈利能力表现出众。2016-2020年公司营收/归母净利润CAGR分别为7.8%/13.9%，得益于大客户较强的抗风险能力，20年疫情之下仍保持正增长。公司毛利率总体维持在40%左右高位，在控费能力持续改善之下，2020年净利率提升至28.4%。制胜核心：何以绑定大客户与实现高毛利率？1）系统的设计流程，精准把握本土流行趋势，提供一站式搭配方案。公司与全球20多家知名画稿公司合作，每年设计打样面料款式数千款，在时尚性上引领全球市场，并根据“大家居”理念，为客户提供沙发、抱枕、座椅、床品的一揽子配色方案。2）持续攻克技术难题，推出新型功能性面料，拓展应用场景。公司产品技术指标如