国信证券：纺织服装9月投资策略：8月服装社零降幅收窄，中国鞋服出口增长提速

核心观点 行情回顾：9月以来A股纺服指数走势强于大盘，品牌服饰表现优于纺织制造，分别-0.2%/-2.1%；港股纺服指数9月以来下降3.9%弱于大盘。重点关注公司中9月以来涨幅领先的包括：江南布衣（6.3%）/申洲国际（2.9%）/新澳股份（2.3%）/波司登（2.0%）/开润股份（1.9%）/聚阳实业（1.5%）/丰泰企业（1.2%）/比音勒芬（1.1%）/健盛集团（0.9%）/海澜之家（0.8%）。 品牌服饰观点：1）全渠道：8月服装社零继续下跌但跌幅略有收窄，同比减少0.5%，全年至今累计同比增长5.1%。7、8月逐月表现弱于整体社零；2)电商：宏观消费环境走弱，2026年8月电商表现持续承压,但降幅环比收窄。运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护销售额同比分别为-9%/-10%/-8%/-11%/+1%。其中，运动服饰中阿迪达斯(17%)、亚瑟士(13%)、斯凯奇(6%)增速领先；户外品牌中，凯乐石(63%)、蕉下(47%)、哥伦比亚(37%)表现较优；休闲服饰中，比音勒芬(265%)、波司登(77%)、利郎(57%)增长居前；家纺品牌中，亚朵星球(114%)、南极人(73%