国金证券：龙磁科技（300835）-永磁稳步扩张，软磁打造第二增长曲线

龙磁科技(300835)投资逻辑永磁业务：铁氧体湿压磁瓦用于下游微特电机，公司扩产抢占市场份额。高性能永磁铁氧体湿压磁瓦是下游微特电机的核心部件，广泛用于汽车、家电等行业。根据测算，预计23年汽车用铁氧体永磁需求45.01万吨，家电需求21.84万吨，行业增速5%左右。全球湿压磁瓦产能约为45万吨，75%产能集中在国内，25%的在日本和韩国。国内100多家生产企业中产能在1万吨以上的不到10家，行业集中度低。公司上市以来主要生产高性能永磁铁氧体湿压磁瓦，募投项目投产后现有年产能3.3万吨，公司计划从22年开始每年新增1万吨产能，24年底实现6万吨产能，主要靠老线改造+新线投产。公司湿压磁瓦毛利率在行业排名前列，近年维持在35%-40%左右。软磁业务：新能源领域提供最大需求增量，公司一体化产业链布局。软磁材料中，金属磁粉芯广泛用于光伏逆变器、变频空调、新能源汽车和充电桩等领域，是目前性能最佳的软磁材料。铁氧体软磁/非晶、纳米晶软磁主要应用在无线充电领域。预计金属磁粉芯年增长30%以上，25年需求超过20万吨，发展空间巨大。国内金属软磁材料供应商仅占磁性材料企业4%；铁氧体软磁材料生产商2