光大证券：龙佰集团（002601）-2021年度业绩预告点评：业绩符合预期，全产业链优势增厚利润

龙佰集团(002601)事件：2021年12月7日，公司发布2021年度业绩预告。2021年，公司预计实现归母净利润45.77-57.21亿元，同比增长100%-150%。点评：钛白粉景气行情持续，氯化法项目投产提振业绩：2021年钛白粉下游需求逐渐恢复，供给端硫酸法产能扩张受限，供需错配下钛白粉全年保持景气。华中地区金红石型钛白粉主流价格从2021年1月1日的16000元/吨增长至12月8日的20000元/吨，截至12月8日全年均价19395元/吨，同比增长36.9%。公司2020年投产的焦作基地20万吨氯化法二期项目产能持续释放，现有钛白粉产能利用率提升，量价齐升，提振业绩。原辅料价格上涨，一体化产业链优势增厚利润：2021年，钛白粉上游原辅料价格涨幅较大，截至2021年10月，我国钛精矿年度进口均价为309.52美元/吨，同比增长46.6%。但是，公司垂直一体化的全产业链竞争优势充分显现。公司自有钛矿和氯化钛渣产能，形成了从钛矿采选到高钛渣、金红石等原料加工，再到硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉、海绵钛等产品的全产业链格局；2021年攀西50万吨氯化钛渣产能投产，进一步保障氯化法钛白粉