太平洋证券：四会富仕（300852）-原材料涨价顺利传导，汽车PCB业务迎来新突破

四会富仕(300852)业绩情况：2021年前三季度，公司实现营业收入7.54亿元，同比增长59.34%，归母净利润1.41亿元，同比增长59.15%，扣非归母净利润1.32亿元，同比增长57.84%。收入稳健成长，上游原材料涨价顺利传导。在下游需求及客户订单的支撑下，公司新增产能得以有效释放并消化，在此情况下，公司单季度收入稳步增长，2020年四个季度，公司单季度收入具备稳定在1.5-1.8亿元，今年前三季度，单季度收入均超过2亿元且逐季稳步上行，第三季度实现2.97亿元，同比/环比+107.82%/+16.70%。盈利能力方面，受上游铜箔、树脂和玻纤布等重要原材料相继涨价影响，今年上半年公司毛利率有所下滑，第一和第二季度毛利率分别为30.27%和30.28%，与2020年同期相比下滑约3pct.,第三季度，随着涨价压力逐渐往下游传导，公司毛利率企稳回升至31.66%，环比提升1.38pct.，后续，随着上游原材料价格企稳，公司的盈利能力有望进一步恢复，进而释放更佳的业绩成长弹性。工控稳健成长，汽车持续突破，双轮驱动迈步向前。产品品质、交付周期上的严格把控，为公司赢得了诸多工控、汽车