光大证券：恩捷股份（002812）-公告点评：强强联手投建隔膜项目，绑定宁德时代利好未来产能释放

恩捷股份(002812)事件：11月10日晚，公司发布《关于与宁德时代开展合作的公告》，表示公司与宁德时代约定于中国境内共同投资设立一家有限责任公司作为平台公司以从事投资干法隔离膜及湿法隔离膜项目。该平台公司总投资为80亿元，注册资本15亿元，其中公司持股51%，宁德时代持股49%。点评：两强联合成立合资公司，深度绑定宁德时代。本次合作项目共规划36亿平湿法/干法隔膜产能，其中平台公司设立后将投资设立湿法隔离膜项目公司，规划湿法隔膜产能16亿平/年，同时平台公司还将与江西恩博合资设立干法隔离膜项目公司，规划干法隔膜产能20亿平/年，宁德时代在采购订单约定范围内对上述产能享有优先采购权。江西恩博为公司控股孙公司（由控股子公司上海恩捷持股51%），因此上市公司可对新增规划的36亿平隔膜产能实现控股。除约定通过平台公司规划隔膜产能项目以外，公司也就相关订单采购情况进行约定。根据协议约定，在未来5年内恩捷股份在全球供货的全资子公司（平台公司投资项目除外）的湿法隔膜产品也将向宁德时代优先供应，宁德时代也将优先对此等公司产品进行采购。公司此次与宁德时代合作一方面进一步扩增了具有控股权的隔膜产能，同