华西证券：睿创微纳（688002）-风险充分释放，光电龙头公司前景光明

睿创微纳(688002)事件概述公司2021年前三季度净利润同比下滑8.84%，低于市场预期。受此影响，公司股价跌幅较大。围绕三季报和公司生产经营情况，我们特作如下分析判断。分析判断:收入稳定增长，费用大幅增加导致利润下滑。前三季度公司分产品看红外探测器及机芯模组、红外热成像仪整机分别实现收入6.55亿元（+14.67%）和5.29亿元（+15.50%）；分地区看境内和境外业务分别实现7.28亿元（+11.83%）和4.56亿元（+20.55%），在去年防疫产品收入高基数的情况下各产品和市场都取得了正增长，但各项费用同比增长较快，其中销售费用同比增长136.39%、管理费用同比增长36.19%，研发费用同比增长67.11%，导致净利润出现下滑。产品结构变化、加大研发投入等原因导致费用增长明显。去年防疫产品需求大且急导致公司销售费用较低，今年公司主要产品为非防疫类红外产品，且处于部分产品开拓市场的阶段例如工业测温，整机产品进一步推广等，导致销售费用增长较快；此外公司持续加大研发投入和新产品开发力度，扩大研发团队规模，导致研发费用增长较快。整体看公司在2021年扩大了管理、销售、研发团队，