太平洋证券：兴瑞科技（002937）-精益管理克服外部多重逆风，新能源汽车关键构件持续成长

兴瑞科技(002937)事件：兴瑞科技于2021年10月25日晚间发布2021年三季度业绩报告，公司前三季度实现营业收入9.01亿元，同比增长22.16%；实现归母净利润8892.37万元，同比下降4.45%；实现扣非归母净利润8128.87万元，同比下降9.80%。2021Q3营收增长显著，综合营运能力持续优化。公司2021年第三季度实现营业收入3.17亿元，同比增长14.2%，环比增长16.96%。营收的同比环比双增长，一是因为新能源汽车业务板块大幅增长，营收占比持续提升，约30%～40%左右。二是因为海外疫情逐渐好转以及芯片紧缺状况得以缓解，公司越南和印尼工厂产能提升，有效的带动了家庭智能终端订单的恢复。公司前三季度利润率均略有下滑，销售毛利率为26.4%，同比下滑3.5pct；净利率为9.87%，同比下滑2.8pct。主要是受到海运成本及大宗原材料价格上涨的因素影响，但公司通过高效的成本管控、产能调配以及营运能力，还是保持了较为稳定的盈利能力。另外，因公司2021年股权激励所产生的股份支付成本，导致公司管理费用同比增长37%，一定程度上拖累了净利率的表现。整体而言，在外部环境多