光大证券：中环股份（002129）-非公开发行股票发行情况报告书点评：定增落地，210产能提升保障公司高速发展

中环股份(002129)事件：公司发布定增情况报告书，共有39名投资者参与申购报价，总金额达316.65亿元；最终获配发行对象23名（包括大家资产、国寿资产、华夏基金、瑞银、高盛等机构），发行价格45.27元/股，发行股票1.99亿股，募集资金总额为90亿元，拟用于50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智慧工厂项目的建设。210硅片产销保持高增，产品结构持续升级。2021年Q3公司硅片出货量13GW，其中210硅片出货量6.8GW，占比提升至52%。在硅料价格高企背景下，过高的原材料价格和供需环节的博弈在一定程度上影响了公司210产品所带来的制造成本优势，但是凭借技术进步带来的硅料消耗率下降和硅片A品率提升，叠加良好的供应链体系管理，公司2021Q3整体毛利率环比仅小幅下滑1.74个pct。根据公司规划，预计2021年底公司硅片总产能达到88GW，其中210产品占比达到74%；而随着此次定增项目的顺利落地叠加远期项目规划，2024年公司硅片总产能有望提升至150GW，其中210产品占比达到85~90%。半导体产销规模快速提升，布局储备全球业务扩张。2021年前三季度公司半导体产能稳步提升