光大证券：航发动力（600893）-2021年三季度报告点评：Q3归母净利润同比增长43%，订单充足期待持续增长

航发动力(600893)事件：公司发布2021年三季报，单Q3实现营业收入82.59亿元，同比增长31.64%；实现归母净利润3.22亿元，同比增长42.91%；实现扣非归母净利润2.81亿元，同比增长26.08%。Q1-Q3实现营业收入183.43亿元，同比增长18.59%；实现归母净利润7.83亿元，同比增长23.58%；实现扣非归母净利润6.67亿元，同比增长25.82%。点评：单季度毛利率变化明显或因产品交付结构变化：公司Q3毛利率为10.66%，相比Q2的18.83%出现明显变化。考虑国防装备研制生产的计划性及可持续性，我们认为单季度的毛利率变化的主要原因可能是交付的产品结构出现了阶段性变化。前三季度，公司整体毛利率为14.44%，与2020年全年水平14.97%相比变化幅度有限。期间费用率同比环比均实现明显下降，财务费用持续得到优化：公司Q3期间费用率为6.46%，同比下降3.38PCT，环比下降5.19PCT。其中，财务费用变化明显，主要原因为公司现金流较充裕，利息收入增加，利息支出减少。公司在21年合同负债大幅增加，主要为客户预付款增加，且公告使用闲置自有资金进行现金管