中银证券：沃森生物（300142）-13价肺炎疫苗持续增长，mRNA疫苗曙光在即

沃森生物(300142)公司公告，2021年前三季度，公司实现营业收入21.29亿元，同比增长35.90%；归属于上市公司股东的净利润3.64亿元，同比减少16.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.85亿元，同比减少10.96%；经营活动现金净流量2.65亿元，同比增长135.14%。支撑评级的要点13价肺炎疫苗持续增长，研发投入增长明显。报告期内，公司13价肺炎疫苗收入持续增长。同时，研发费用增幅较大，主要原因是公司在新冠疫苗上的研发进入关键时期。此外公司管理费用因股权激励而增加，也对净利润造成一定拖累。国产mRNA疫苗犹遮面，已知信息透露对抗变异效果理想。军科院秦成峰教授表示公司新冠mRNA疫苗目前显示对抗变异株的效果理想，针对Delta变异株中和抗体滴度仅下降1.5倍。同时，该疫苗能够实现2-8摄氏度下的保存，与国外两款mRNA疫苗相比具有优势。较为宽松的存储条件使疫苗的可及性大大提升，尤其对于发展中国家意味着不需要成本高昂的冷藏设备用于存储运输。新冠mRNA疫苗海外临床陆续获批，佐证疫苗可期。2021年9月，公司新冠mRNA疫苗相继获得墨西哥、印度尼西亚、尼