浙商证券：中公教育点评报告：多品类招生不及预期，刚性成本下业绩承压

中公教育(002607)事件10月29日公司发布21年前三季度报告，1-9月公司实现营收63.01亿元，同比下降15.29%，归母净利润为-8.91亿元，同比下降167.45%；单三季度，公司实现营收14.45亿元，同比下降68.79%，归母净利润为-7.94亿元，同比下降151.08%。投资要点疫情+公职招录情况扰动，多品类招生受阻，前三季度收入同比下滑15%。Q3单季度收入同比下降68.79%，主要由于20年省考多发生在Q3，从而Q3确认较多收入导致。Q1-Q3公司收入同比下滑15%，主要由于：1）21年省考招录同比减少，且省考提前导致考生备考意愿减弱和课时被动缩短，公务员招录条线招生人数和客单价情况均受到负面影响，21前三季度公务员收入和招生分别下滑21%和42%，客单价在去年低基数基础上有所提升（2019/2020/2021前三季度公务员客单价分别为3217/2507/3420元）；2）事业单位21年上半年招录人数同比增加，公司相关业务条线招生受益，但也受到价格战影响，21前三季度事业单位收入/招生/客单价分别-15%/+23%/-31%;3）教师招录考试报名条件提升、赛道竞争