浙商证券：东方电缆2021三季报点评：业绩增幅明显，未来成长可期

东方电缆(603606)海陆缆收入规模扩张，Q3业绩增幅明显21年前三季度，公司共实现营收57.73亿，同比+63.91%；归母净利9.61亿，同比+56.76%。Q3实现收入23.87亿，同比+70.48%；归母净利润3.25亿，同比+30.75%。收入和业绩齐升主要系公司海陆缆系统收入持续增长，业绩同比上升幅度小于收入，主要系原材料和运费价格上涨，21Q3营业成本19.53亿，同比+79.01%，而同期营业收入仅同比+70.50%。盈利水平略有下滑，期间费用率明显降低21Q3毛利率25.27%，同比-7.51pct，环比-4.42pct；净利率13.60%，同比-4.13pct，一方面，Q3低毛利率的海缆系统及海洋工程收入增速较快，占比提高，拉低整体毛利率；另外，原材料价格的上涨，预期也对公司的毛利率造成一定影响。21Q3期间费用率6.46%，同比-4.08pct，较同期明显降低。其中，销售/管理/研发/财务费用率为1.62/1.48/3.15/0.21%，同比-2.69/-1.62/-0.05/0.28pct。资本结构方面，截至21年9月底，资产负债率53.70%，较年初上涨5.