浙商证券：中直股份三季报点评：三季度公司扣非业绩增长27%，直升机龙头期待飞向“新高度”

中直股份(600038)投资要点21Q3营收同比增长16.5%，扣非归母净利润同比增长27%.1）21Q3公司实现营收142亿（+16%），归母净利润6.2亿（+26%），扣非归母净利润6.1亿（+27%）；2）单三季度公司实现营收48亿（+6%），归母净利润2.4亿（+23%），扣非归母净利润2.3亿（+22%），为今年单季度最高值。21Q3应收账款同比上涨135%，合同负债单季下降13亿21Q3公司账面应收账款41亿，同比20Q3季度17亿增长135%；单季度上涨13亿，主要系本期主要航空整机交付量较大所致；公司合同负债单季下降13亿元，可推测公司三季度生产交付了较大批次航空器产品，因结算延后收入端未完全确认，实际公司未来收入确定性高，产品大量交付印证公司业务高景气发展。研发同比上涨54%，高技术强研发保证公司持续创新力21Q3公司研发费用3.4亿（+54%），持续高研发投入保证公司先进技术水平及持续创新能力不减，有利于公司后期研发多类新型/改型直升机，长期利好公司稳健发展；21Q3销售/管理/财务费用分别为0.99/5.66/（0.02）亿元，费用率分别为0.7%/4.0%/0，