万联证券：交通运输行业跟踪报告：交运行业2026H1业绩综述

行业核心观点： 2026年上半年交运行业营收和利润均实现增长，单季度看，营收端连续三个季度同比正增长，且增速持续提升，利润端受油价上行等因素影响波动较大，Q2出现下滑。从各细分领域看，航运，受益于航运景气度上行，航运板块上半年收入及利润涨幅居前，毛利率和净利率均同比实现上涨；航空，航空运输量持续修复、客座率持续提升，航空运输业收入端实现明显增长，但是受油价上行影响，航空运输成本大幅上行，上半年航空运输板块出现明显亏损；快递，受益于“反内卷”政策持续推进，快递板块业绩实现明显修复，利润端的增幅显著高于收入端增幅，但从单季度角度来看，Q2毛利率环比略有回落，市场担忧其修复高度，我们认为此次“反内卷”具有全国性、持续性，后续随着下半年中秋国庆、双十一等旺季来临，快递量价有望保持稳健回升；机场，机场板块利润端增幅明显，主要是由于深圳机场在上半年确认相关搬迁补偿收益约4.3亿元拉高了整个板块的业绩，剔除这一因素影响，板块业绩表现相对平稳；铁路运输业绩整体表现稳健，或一定程度受益于航空运输分流。大秦铁路净利润扭转连续两年下滑的趋势，上半年归母净利润实现小个位数上涨；高速公路板块业绩表现稳健，剔除赣