万联证券：证券Ⅱ行业跟踪报告：业绩亮眼，估值筑底

行业核心观点： 上周市场交投活跃度边际回落，但整体来看近两年A股成交额中枢明显抬升，融资余额保持在高位，且A股IPO回暖，有助于提升券商投行业务收入及跟投收益，我们认为券商仍有较好的展业环境。上市券商2026上半年整体业绩同比高增，而截至2026年9月4日，券商板块PB估值为1.17X，处于2016年初以来约12%分位，估值与基本面明显错配，安全边际较高，修复可期。 投资要点： 行情回顾：上周非银金融板块（申万）涨1.51%，跑赢沪深300指数2.84pct，非银金融子行业中证券Ⅱ+0.13%、保险Ⅱ+4.72%、多元金融+0.33%。年初以来证券Ⅱ、保险Ⅱ、多元金融累计跌幅分别为9.81%、14.98%、11.25%。券商个股方面，上周首创证券（+7.77%）、国盛证券（+5.64%）、东吴证券（+3.80%）涨幅居前，中金公司（-2.33%）、中原证券（-2.13%）、中泰证券（-1.22%）跌幅居前。 行业数据：1）市场交投方面，上周A股股票日均成交额19697.77亿元，环比-0.98%。截至9月4日，两融余额26378.40亿元，较上周最后交易日环比-0.80%，占A股流通市