华安证券：宝信软件（600845）-Q3利润释放符合预期，长期稳健成长逻辑未变

宝信软件(600845)主要观点：事件概况宝信软件于10月29日披露2021年三季报，公司2021年前三季度实现营业收入74.05亿元，同比增长23.63%；实现归母净利润14.15亿元，同比增长44.57%；扣非归母净利润13.25亿元，同比增加42.41%。单三季度公司实现营业收入25.31亿元，同比增长6.32%；实现归母净利润4.70亿元，同比增长51.44%；扣非归母净利润4.43亿元，同比增长50.93%。单季毛利率增长致利润端高增幅，费用管控水平保持稳定公司2021年前三季度实现营业收入25.31亿元，同比增长6.32%，我们认为营收增速下降的原因可能为往年Q3收入确认项目较多，基数较大，但收入确认季节性波动不会对全年业绩水平产生较大影响；归母净利润14.15亿元，同比增长44.57%，其中单Q3净利润增速51.44%。利润端增幅扩大原因主要系公司整体毛利率提升：Q3公司毛利率较高的自动化、信息化和云服务业务收入增加导致综合毛利率提升，单季度毛利率同比增加5.18pct。费用方面，公司前三季度销售/管理/研发费用率同比分别变化-0.02/0.03/-0.3pct，费用率水