国海证券：三安光电（600703）-三季报点评：三安集成收入持续增长，定增扩产Mini/MicroLED抢占风口

三安光电(600703)事件:三安光电发布2021年前三季度业绩报告：2021年前三季度公司实现营业收入95.32亿元，同比增长61.54%；实现归母净利润12.86亿元，同比增长37.04%。其中2021年第三季度单季实现营业收入34.17亿元，同比增长46.49%；单季度实现归母净利润4.02亿元，同比增长32.56%。投资要点：2021Q3业绩符合预期，公司盈利能力改善。公司2021Q3营收环比Q2小幅增长0.59%，归母净利润环比提升22.94%。利润率方面，公司Q3实现毛利率24.47%，环比提升2.95pct；实现净利率11.78%，环比提升2.16pct，利润率较Q2均有提升，体现出公司盈利能力持续修复。存货方面，公司Q2加大LED芯片库存商品的销售力度，库存水位有所降低。考虑到泉州三安LED芯片业务受产能逐步释放和定制化客户业务推进节奏影响，为满足客户快速出货的需求，公司三季度加速备货，Q3存货金额为42亿元，较Q2增加0.96亿元，较年初大幅增加3.29亿元，公司库存处于安全水位，存货结构得到改善。MiniLED行业景气度持续上行，定增扩产巩固公司行业领先地位。Min