西南证券：科沃斯（603486）-盈利能力持续优化，股权激励彰显信心

科沃斯(603486)业绩总结：公司发布2021年三季报，2021年前三季度公司实现营收82.5亿元，同比增长99.0%；实现归母净利润13.3亿元，同比增加432.1%，实现扣非后净利润12.2亿元，同比增长639.0%。扣非后净利润增速较高主要源于上年同期处置非流动资产收益4330.5万元以及收到政府补贴5306.3万元，导致去年同期非经常性损益较高。单季度来看，Q3单季实现营收28.9亿元，同比增加65.8%；实现归母净利润4.8亿元，同比增加307.4%。双品牌发力，营收增长态势良好。根据AVC数据，清洁板块前三季度整体保持增长，其中洗地机与扫地机增速领先。洗地机方面，公司持续引领洗地机市场发展，旗下添可洗地机21年Q1-Q3国内市占份额过半，持续占据主导地位。扫地机方面，公司不断优化产品结构，9月发布新品X1系列，产品综合实力优势显著。考虑到四季度双十一、双十二大促，预期公司新品销售占比提升，助益公司营收持续增长。盈利能力持续优化。报告期内公司综合毛利率为49.5%，同比提升8pp。其中Q3毛利率为48.0%，同比提升4.6pp。在原材料价格大幅提升的背景下，公司毛利率仍显著