万联证券：恒生电子（600570）-点评报告：Q3收入高速增长，政改红利静待释放

恒生电子(600570)报告关键要素:公司发布2021年第三季度报告。公司前三季度实现营业收入31.21亿元（yoy+33.48%），实现归母净利润6.84亿元（yoy+60.78%），实现扣非归母净利润2.74亿元（yoy+5.96%）。投资要点:收入符合预期，两大基本盘延续强劲势头：公司Q3单季度实现营业收入10.69亿元（yoy+48.72%），主要来源于公司业务的较快增长。大资管IT前三季度实现营业收入10.00亿元（yoy+52.18%），其中Q3单季度实现营业收入3.6亿元（yoy+100.37%）；大零售IT前三季度实现营业收入11.30亿元（yoy+31.07%），其中Q3单季度营收为3.90亿元（yoy+50.13%），二者延续高速增长。另一方面，公司从2020年Q3起执行新收入准则形成了较低的基数，从今年Q3开始公司的营收正式进入同口径可比期。人员加速扩张导致利润端受到挤压：从利润端来看，公司前三季度的扣非归母净利润增速明显低于营收增速。主要原因为公司今年上半年加大了人员招聘力度，截至6月30日仅研发人员数量已超7000人。人员加速扩张带来的薪酬费用大幅上升，叠加股