东海证券：国内观察：2026年一季度GDP及3月经济数据：名义GDP增速继续回升，开门红进一步验证-260417

事件：4月16日，国家统计局公布2026Q1GDP增速以及3月经济数据。2026Q1GDP不变价同比5.0%，前值4.5%。3月社零总额当月同比1.7%，前值2.8%；固投累计同比1.7%，前值1.8%；规上工业增加值同比5.7%，前值6.3%。 核心观点：2026年一季度5%的实际GDP增速以及价格水平的回升，推升了名义GDP增速升至2023年二季度以来的高点，验证了“十五五”开门红的成色。供应链优势下出口的韧性，高技术生产、高技术投资反映的国内新旧动能切换的提速，政策支持下整体投资增速的止跌回稳，以及消费理念变化下服务消费的稳健发展，均是重要线索。当前的不确定性主要仍来自于外部地缘政治局势影响下，输入性通胀对上下游利润分配的扰动，以及整体外需下行的风险。不过国内能源结构多元化优势明显，产业链也较为完整，且价格水平相对全球来说仍处低位，非极端情形下影响仍相对有限。即使外需出现明显风险，也将触发国内增量政策出台的窗口，全年名义GDP增速中枢回升的确定性依然较强。 Q1开门红进一步验证。一季度GDP不变价同比5.0%，较前值上升0.5pct，开门红得到兑现。此外，名义GDP增速进一步回升