太平洋证券：安井食品：成本端上涨影响短期盈利，放眼长远依然乐观

安井食品(603345)事件：公司发布2021年三季报，2021前三季度实现营收60.96亿元（+35.9%）、归母净利润4.94亿元（+30.3%），扣非归母净利润3.82亿元（+12.2%）。其中，2021Q3营业收入22.03亿元（+34.9%），归母净利润1.46亿元（+22.4%），扣非归母净利润0.77亿元（-28.4%），非经常损益主要系并表新宏业、原有19%股份所产生的投资收益0.8亿。菜肴表现亮眼，商超渠道恢复两位数增长。2021Q3营业收入22.03亿元（+34.9%），扣除并表（新宏业+功夫食品）影响后，Q3收入增速23%+，净利润扣除非经常性损益以及并表因素后下滑幅度较大。分品类看，2021Q3鱼糜制品/肉制品/米面制品/菜肴/其他制品分别实现收入8.15亿元，4.5亿元、4.81亿元，4.31亿元，617.78万元，同比增长23%、11%、25%，147%，73%。菜肴制品表现亮眼，主要系1）预制菜推出酸菜鱼、扇子骨、黑椒牛柳三大新品，销售势头较好。2）新宏业并表、贡献小龙虾收入。3)传统的菜肴类大单品保持较快增速，如蛋饺实现50%+增长。肉制品Q3放缓，我们