光大证券：翔宇医疗（688626）-2021年三季报点评：业绩稳健增长，渠道建设和研发投入双管齐下

翔宇医疗(688626)事件：公司披露2021年三季报，前三季度营业收入3.51亿元，同比增长12.10%；实现归母净利润1.31亿元，同比增长13.33%；实现扣非后归母净利润0.96亿元，同比增长9.46%；经营活动净现金流净额0.71亿，同比减少19.29%；基本每股收益0.87元，业绩符合市场预期。点评：河南水灾影响下业绩保持稳健增长，毛利率持续提升。2021Q1-Q3分别实现营业收入1.01/1.16/1.34亿元，同比+53.83%/-3.62%/5.50%；归母净利润0.34/0.52/0.45亿元，同比+64.20%/-7.58%/16.41%；扣非归母净利润0.29/0.29/0.38亿元，同比+51.46%/-12.33%/+7.05%。7-8月份受到河南水灾影响，公司仍能保持业绩的稳健增长，实属不易。2021Q1-Q3公司毛利率同比+2.93pp至69.08%，净利率同比+0.18pp至37.18%，毛利率的快速提升主要原因是公司产品结构持续优化，规模效应下盈利能力提升。经营活动现金流量同比减少，预计与公司招贤纳士，职工薪酬和税费等支出同比上升有关。渠道建设和产品