浙商证券：阳光电源Q3财报点评：业务规模快速扩张 原料涨价毛利率承压

阳光电源(300274)报告导读公司发布2021三季度报，Q3单季度实现营业收入71.63亿元，同比增长44.23%；实现归母净利润7.48亿元，同比减少0.19%。投资要点逆变器龙头地位稳固海外市场稳步扩张光伏逆变器是公司主营业务，营收占比40%以上，我们预计公司Q1~3出货30+GW，同比增长+30%，全年预期接近50GW，其中组串式逆变器增速较快，渠道布局初见成果。公司去年在光伏逆变器领域全球市占率27%，稳居前二，龙头地位稳固。逆变器技术路线覆盖广，集中式、集散式、组串式逆变器均有所涉猎。Q3受到海运以及芯片等原料涨价影响，公司利润空间被压缩，预计2022H2将有所好转。海外业务占比连续多年稳定提升，海外已成为公司逆变器主要出货市场，由于海外市场产品利润率较高，结构性提高公司整体利润水平。储能业务潜力巨大看好长期增长空间公司储能发货量连续四年位居国内市场首位，我们预计储能收入20亿+，同比300%+增长，Q3出货环比加速，同时积极开拓海外市场，美国、欧洲、东南亚市场均布局多年。目前公司储能出货应用场景以地面电站为主，海外调峰需求较多，配储能装机比例较高。我们预计公司2021全年