东方证券：久立特材21年三季报点评：政策扰动但仍超预期，高端化路线作用突出

久立特材(002318)事件：公司披露2021年三季报，前三季度实现收入44.93亿元，同比增长25.42%；扣非归母净利润5.80亿元，同比增长20.7%。三季度单季实现营收15.33亿元，同比增长8.2%，环比下降8.3%；扣非归母净利润2.28亿元，同比下降6.2%，环比增长4.6%。核心观点高端市场成本传导无阻，Q3单季毛利率环比提升1.1PCT。在原材料入库成本走高的背景下，公司Q3单季毛利率仍达26.8%，实现年初以来逐季提升，并且扣非归母净利润环比增长4.6%，反映公司产品在高端市场地位愈发稳固。出口退税取消影响海外订单毛利，盈利同比略有收窄。由于去年海外订单在三季度集中交付，基数效应以及今年出口退税政策叠加影响，导致公司海外订单利润空间有所收窄，通过积极调整产品结构，以及与海外客户协商，公司Q3单季毛利率同比下滑5.2PCT。四季度产量或环比下降，限电限产整体影响可控。浙江省上半年能耗降低进度目标和能源消费总量目标预警等级均为二级，公司产能主要位于浙江湖州，受能耗双控影响，四季度产量或环比下降。同时，双控下高端产品供给紧张，产品售价有望上行，减少产量下滑的损失。高端产线