国海证券：正邦科技（002157）-三季报点评：生猪出栏翻倍，饲料业绩向好

正邦科技(002157)事件:正邦科技发布三季报：2021年前三季度营业总收入399.71亿元，同比去年增加22.59%，归母净利润-76.27亿元，由盈转亏，去年同期盈利54.33亿元；其中第三季度营业总收入132.92亿元，同比去年减少17.21%，归母净利润-61.97亿元，由盈转亏，去年同期盈利30.16亿元。投资要点：前三季度生猪出栏量同比翻倍。三季度猪周期保持下行态势，猪价进一步下降，步入全行业亏损，并在三季度末跌到10元/公斤附近。受此影响，公司第三季度归母净利润-61.97亿元（其中计提资产减值10.19亿元），亏损较二季度进一步加剧，前三季度合计归母净利润-76.27亿元（其中计提资产减值12.22亿元）。出栏量方面，2021Q3公司出栏生猪484万头，同比增加51.2%。前三季度合计出栏1184万头，同比翻倍，生猪出栏量大幅增加。按照21年股权激励计划目标出栏量2000万头核算，前三季度完成59%，由于猪价低迷，公司9月放慢出栏节奏。截至三季末，公司生产性生物资产同比下降37.2%，在建工程同比增加17.4%，固定资产同比增加37.2%。饲料销量收入大幅增加。202