国海证券：傲农生物（603363）-三季报点评：生猪产能快速扩张，饲料业务表现亮眼

傲农生物(603363)事件:傲农生物发布三季报：2021年前三季度营业总收入133.22亿元，同比去年增加81.62%，归母净利润-5.03亿元，由盈转亏，去年同期盈利5.02亿元；其中第三季度营业总收入51.02亿元，同比去年增加57.15%，归母净利润-3.40亿元，由盈转亏，去年同期盈利1.64亿元。投资要点：生猪出栏量大幅上涨，猪价低迷拖累业绩。三季度猪周期保持下行态势，猪价进一步下降，步入全行业亏损，并在三季度末跌到10元/公斤附近。受此影响，公司第三季度归母净利润-3.40亿元，亏损较二季度进一步加剧，前三季度合计归母净利润-5.03亿元（其中计提资产减值1.75亿元）。出栏量方面，2021Q3公司出栏生猪79.2万头，同比+144.4%。前三季度合计出栏205.1万头，同比+157.2%，生猪出栏量大幅增加。按照21年股权激励计划目标出栏量400万头核算，前三季度完成51%，公司放慢出栏节奏主要原因是二三季度生猪市场低迷。截至三季末，公司生产性生物资产同比增加58.0%。猪饲料销量大幅增加，饲料板块蓬勃发展。2021年前三季度全国生猪养殖量快速恢复，饲料需求增幅较大。公