国海证券：天邦股份（002124）-三季报点评：聚焦生猪养殖屠宰业务，屠宰食品板块快速发展

天邦股份(002124)事件:天邦股份发布三季报：2021年前三季度营业总收入84.27亿元，同比去年增加5.00%，归母净利润-26.96亿元，由盈转亏，去年同期盈利28.24亿元；其中第三季度营业总收入28.21亿元，同比去年下降17.40%，归母净利润-20.46亿元，由盈转亏，去年同期盈利12.89亿元。投资要点：三季度生猪出栏量同比略增，猪价低迷亏损进一步扩大。三季度猪周期保持下行态势，猪价进一步下降，步入全行业亏损，并在三季度末跌到10元/公斤附近。受此影响，公司第三季度归母净利润-20.46亿元（其中计提资产减值5.91亿元），亏损较二季度进一步加剧，前三季度合计归母净利润-26.96亿元（其中计提资产减值8.45亿元）。出栏量方面，2021Q3公司出栏生猪95.84万头，同比+5.8%。前三季度合计出栏280.97万头，同比+38.7%。单价方面，公司前三季度生猪销售均价约为2199.8元/头，同比-32%。三季末公司生产性生物资产较期初减少33.9%，主要由于报告期内加快种猪的更新优化，淘汰高成本与低效种猪。9月底公司能繁母猪存栏约38万头，比6月底略降，降幅较小。屠